化妆品行业黑幕:丸美股份IPO成功过会,却涉嫌掏空子公司广州恋火?

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2019/05/20 • 头条, 热点

2019年4月30日,广东丸美生物技术股份有限公司(以下简称“丸美股份”)已成功过会,这意味着它将正全速登陆证券市场。 

美妆行业爆出黑幕:丸美并购的目的是为了掏空广州恋火?

 自2014年开始申请以来的第五次申请,之前有四次因隐瞒产品、经销模式、生产经营等问题而被否。如今顺利过会,显然让丸美股份喜出望外。

 

美妆行业爆出黑幕:丸美并购的目的是为了掏空广州恋火?

丸美股份招股说明书的募资用途

这家公司公布的招股说明书声称“本次募集资金计划用于彩妆产品生产建设、营销网络建设以及信息网络平台建设”,而其中,彩妆产品生产建设计划募资2.5亿元,占其总募资额5.84亿元的将近一半,显示彩妆业务将是其重点发展的方向。

然而,蹊跷的是,其旗下的彩妆业务品牌恋火却在2018年巨亏1117万。这究竟是怎么回事?究竟彩妆业务是否为丸美股份的募资方向?还是现有彩妆业务的惨淡业绩另有隐情? 

-1.恋火莫名巨亏-

资料显示,丸美股份旗下拥有“丸美”、“春纪”和“恋火”三个品牌,其中“恋火 Passional Lover”日化类注册商标为广州恋火化妆品有限公司(以下简称广州恋火)所有。

广州恋火是恋火品牌创始人张凤娇与丸美股份于2017年10月18日成立的合资公司,其中丸美股份占股70%,张凤娇占股30%,恋火彩妆品牌为合资公司所有。

美妆行业爆出黑幕:丸美并购的目的是为了掏空广州恋火?

 丸美股份公布的招股说明书中显示,广州恋火是其旗下唯一的合资企业。它源于2017年丸美对彩妆品牌恋火的一次并购——准确地说,说合股合营更为恰当。

丸美股份出资2299.50万元与恋火创始人张凤娇联合成立广州恋火,张凤娇将恋火品牌、经营团队、工厂、渠道以及部分货款折价985.50万元注入这个新的合资公司。丸美股份通过控股广州恋火,实现了曲线并购。 

 

美妆行业爆出黑幕:丸美并购的目的是为了掏空广州恋火?

 

 

美妆行业爆出黑幕:丸美并购的目的是为了掏空广州恋火?

广州恋火的工商信息与股东信息

时至今日,人们不知道当年的张凤娇究竟经历了什么,能将一个经营10年之久的知名彩妆品牌及其团队拱手相让。

我们可以猜想,她一定想过通过合作、甘居人下以便搭上丸美上市的发展快车。但现在看来,丸美股份的上市跟她没有关系。甚至,最坏的状况或许正在发生。

据媒体报道,在2014年,恋火品牌的销售额高达3.6亿元(有媒体分析可能是零售总额,但折成对经销商的出货价,大致估算也将近1亿元左右),全国网点突破2000家,并处于高速扩张阶段。

2017年10月成立合资公司广州恋火时,丸美宣称“恋火就是丸美公司的彩妆品牌”,“公司会专注做好这个品牌。”

 

美妆行业爆出黑幕:丸美并购的目的是为了掏空广州恋火?

启信宝显示,广州恋火巨亏

然而,启信宝的公开资料显示,2018年,广州恋火销售总额仅仅2150.47万元,利润总额为-1117.12万元。丸美股份接手之后,恋火品牌的销售收入暴跌,而且莫名出现巨亏。这恐怕不是张凤娇所预料到的状况。照此速度亏损下去,2019年结束,广州恋火或者面对股份清零重组的状况。

根据丸美股份招股书上表述:“化妆品行业的毛利率水平一般较高,普遍可达60%以上。受品牌定位的不同,毛利的差异较大,中高端品牌定位普遍能获得更高的毛利率水平。”

恋火是一个运作成熟的品牌,品牌的定位为中高端彩妆品牌,产品平均单价约200元人民币,SKU高达166个,其渠道定位为百货、专卖店、买手集合店等,在燕莎友谊商城、金鹰商场、西武百货、八佰伴等高端商场均设有专柜。

在丸美股份接手之前,恋火品牌的毛利率远高于行业60%的平均水平。如果按25%左右的净利率计算,广州恋火盈利至少在500多万元以上。何至于出现如此巨亏?如果是真实的亏损,是否意味着丸美的彩妆战略存在严重不明朗的前景?

-2.涉嫌掏空恋火-

笔者查阅多方公开资料分析发现,丸美宣布并购并与张凤娇成立合资公司的那一天起,就似乎在为“掏空”恋火做着各种准备。

迹象一:涉嫌恶意抢注“恋火Passional Lover”商标。

根据天眼查资料显示,丸美股份递交了71个类型的“恋火Passional Lover”中英文、图形商标注册申请。最早的申请时间是2017年10月18日,也即是丸美股份在与张凤娇成立合资公司的当天。

 

美妆行业爆出黑幕:丸美并购的目的是为了掏空广州恋火?

丸美股份抢注“恋火Passional Lover”商标

该天,丸美股份递交了“恋火”商标“医药”“科学仪器”2个类型的申请。在随后的2018年2月18日,丸美股份一口气申请了48个类型的“恋火Passional Lover”中英文、图形商标。在2019年,丸美股份又申请了21个类型的“恋火Passional Lover”中英文、图形商标。

“恋火Passional Lover”商标原本属于广州恋火的保护商标,却被丸美股份抢注。法律界人士表示,这种行为属于大股东对小股东的不当侵占,即在没有协商、并支付公允对价的情况下实施的侵权行为。

迹象二:通过转移经营权转移利润。

笔者掌握的一份材料显示,丸美股份涉嫌通过旗下全资子公司——重庆博多物流有限公司(以下简称“重庆博多”)转移经营权。重庆博多是与经销商唯一的签约合作单位,事实上成为广州恋火的总经销角色。这就意味着广州恋火事实上可能只演变成一个成本费用中心,而重庆博多则变成利润中心。

丸美股份招股说明书显示,由于重庆优惠的税收政策,重庆博多事实上成了整个丸美股份的利润中心。因此,重庆博多成为广州恋火的利润中心在逻辑上并不奇怪——通过做多营收和利润,获得当地政府的税收补贴。

奇怪的是,广州恋火并非丸美股份的全资子公司,这种关联交易是否构成对广州恋火资产的重大转移,是否构成对合作股东的利益侵占?

迹象三:不当转移恋火天猫旗舰店的经营权。

根据恋火天猫旗舰店的公开信息显示,2018年08月20日,恋火天猫旗舰店的经营权由广东朝彩生物科技有限公司(恋火品牌原母公司)变更为广州丸美生物科技有限公司(以下简称“丸美生物”)。

 

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恋火天猫旗舰店主体变更信息

丸美科技是丸美股份100%控股的子公司。原本应为广州恋火经营的天猫旗舰店却变更为丸美科技,这算什么合作?

迹象四:涉嫌雪藏恋火品牌。

丸美股份宣称上市募集资金中的2.5亿元投资于彩妆产品生产建设项目,而恋火是丸美旗下的彩妆品牌,因此业界普遍猜测此举是为了做强做大恋火。

然而笔者查阅其更早前的招股说明书,发现是彩妆产品生产项目实施的主体是丸美生物,而非广州恋火。这是否意味着,丸美股份接下来将倾力打造丸美彩妆,恋火彩妆极有可能被雪藏甚至被安乐死?

一直以来,丸美以眼部护理著称。在其化妆品业务版图中,彩妆一直是一块短板。2017年丸美制定了发展彩妆业务的战略,为了突破营收瓶颈、彩妆短板、缩短时间窗口,丸美股份与恋火品牌创始人张凤娇联合成立了广州恋火,以求合作共赢。

然而,自2017年10月18日成立合资公司后,人们看到的是丸美不断在商标上肆意抢注恋火的动作,而恋火品牌在市场上的声音少了许多,销量急剧下滑。唯一的动作是2018年7月,恋火品牌举办“首尔之夜”百万圆桌俱乐部答谢晚宴而已。

毋庸置疑的是,彩妆业务是丸美股份的重要发展方向。但这样的发展方向,究竟能给广州恋火这家合资公司带来多大的收益?假使丸美股份有意掏空广州恋火,对于成长12年之久的恋火品牌而言,无疑意味着一次致命的打击。

对于恋火品牌创始人张凤娇而言,她是否愿意接受这样的结局?在合营过程中,她把恋火品牌、工厂、渠道的控制权拱手让人。原本抱着强强联合、做大恋火的目的成立合资公司,到头来,她本人不仅没能变现,而且还要继续承担巨额亏损。

这样的结局不但不完美,还是对商业合作精神的一个巨大讽刺,更是对法制精神的一大无视。

 

美妆行业爆出黑幕:丸美并购的目的是为了掏空广州恋火?

广东朝彩曾起诉丸美股份、广州恋火

意味深长的是,恋火品牌原母公司——广东朝彩曾于2018年4月起诉丸美股份、广州恋火。广州市黄浦区人民法院在2018年4月17日立案。根据法院公示的案件显示,该起案例的案由是“合同纠纷”。

虽然后来该案件撤诉,但或者在合资公司不到半年,双方就爆发了合同纠纷,甚至到了诉诸法庭的地步,可见那个时候,彼此信任的裂痕就已相当严重。

文章来源:每日负面舆情


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